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研究所 周小舒 投资咨询证号：Z0014889 南华期货研究所 王茜 投资咨询证号：Z0016168 金融期权波动率每日观察 商品期权波动率每日观察 一、南华 期权策略跟踪 行情判断：50ETF波动加剧 期权持仓：买入1手50ETF5月购2.8，期货期权买入1手50ETF5月沽2.8，日报卖出1手50ETF5月购2.9，南华卖出1手50ETF5月沽2.7 图1.1：期权策略表现： 资料来源：南华研究 二、期货期权金融期权数据 上个交易日，日报金融期权隐含波动率小幅回调，南华仍高于历史波动率，期货期权期权定价偏高。日报波动率偏度整体下移和近月期权隐含波动率下降，南华期权市场参与者预期股市短期走势平稳。期货期权南华50ETF期权波动率指数是日报24.67，南华沪深300期权波动率指数是南华27.42，南华期权波动率指数小幅下降，期货期权股指探底回升，日报市场风险情绪有所释放，但后市不确定性仍存，建议投资者构建卖出鹰式组合策略。 图2.1：50ETF期权隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind、南华研究 图2.2： 50ETF期权波动率偏度与期限结构： 资料来源：wind、南华研究 图2.3：华泰柏瑞300ETF期权隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind、南华研究 图2.4：华泰柏瑞300ETF期权波动率偏度与期限结构： 资料来源：wind、南华研究 图2.5：嘉实300ETF期权隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind、南华研究 图2.6：嘉实300ETF期权波动率偏度与期限结构： 资料来源：wind、南华研究 图2.7：沪深300股指期权隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind、南华研究 图2.8：沪深300股指期权波动率偏度与期限结构： 资料来源：wind、南华研究 图2.9：南华50ETF期权波动率指数： 资料来源：南华研究 图2.10：南华沪深300股指期权波动率指数： 资料来源：南华研究 三、商品期权数据 本周商品期权标的走势来看，本周全周商品走势有所分化。周度来看能化板块呈现下跌趋势，其余板块涨跌互现。从期权隐含波动率的角度来看，周五日盘各板块波动率涨少跌多，以降波行情为主，但各期权品种波动率变动幅度较小，大部分变动幅度未超过10%。 图3.1：豆粕期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.2：玉米期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.3：铁矿石期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.4：PVC期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.5：塑料期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.6：聚丙烯期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.7：白糖期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.8：PTA期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.9：甲醇期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.10：菜粕期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.11：动力煤期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.12：铜期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.13：铝期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.14：锌期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.15：黄金期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.16：橡胶期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 图3.17：棉花期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究图3.18：LPG期权近20日隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind，南华研究 | 
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