小摩：重申李宁增持评级 目标价升至94港元

小摩发布研究报告称，小摩重申（02331）“增持”评级，重申增持至港将2022-24财年纯利预测上调1%至2%，李宁目标价由88港元上调至94港元。评级公司上半年纯利同比增长12%，目标受销售同比增长22%所推动，价升但因折扣力度较大、小摩成本通胀及渠道组合，重申增持至港销售增长被毛利率收缩所部分抵销，李宁维持对今年约17%-23%的评级销售增长指引，以及指引净利润率或达高双位数（约16%-19%）。目标

该行指出，价升李宁于7月至8月10日期间，小摩零售销售取得同比增长约13%-17%，重申增持至港并呈连续改善趋势，李宁而且折扣较第二季有所收窄；另由于高基数等影响，第二季零售销售跌幅达高单位数；渠道库存水平仍处于3.6个月的健康水平，相对于去年上半年为3.1个月。该行对李宁长期结构性增长保持信心，认为进一步释放品牌价值，其他品牌难以效仿，而且持续提升效率和业务扩张。

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