中金：维持石四药集团跑赢行业评级 目标价升至5.3港元

中金发布研究报告称，中金至港维持（02005）“跑赢行业”评级，维持对2022/23年EPS预测为0.39/0.47港元，石药对应48.3%/19.9%YoY，集团价升考虑到港股医药板块估值回暖，跑赢评级目标价上调4.7%至5.3港元，行业较当前股价有23.3%的目标上行空间。公司预计2022年上半年归母净利润同比增长95%-110%，中金至港超出该行预期，维持主要系原料药营业额增长超预期和综合销售费用率同比下降。石药

报告中称，集团价升公司计划未来将持续优化、跑赢评级提升生产工艺，行业改造和提高环保处理能力，目标原料药产能将加快释放，中金至港成本和质量等产品优势进一步显现。该行认为石四药基于原料药+制剂一体化优势已经逐渐进行产业链上下延伸，形成多元融合的业务布局：1）原料药板块：公司公告2022年咖啡因产能有望实现约7000吨。2）制剂板块：在第七批全国集采中，公司安瓿包装盐酸溴己新注射液（2ml：4mg）及头孢克洛干混悬剂（0.125g）以第一/二顺位中标。3）药用包材板块：下属子公司博生医材获批于新三板独立挂牌。

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