兴业证券：维持裕元集团审慎增持评级 目标价15港元

兴业证券发布研究报告称，兴业维持（00551）“审慎增持”评级，证券增持上调2022年盈利预测，维持并下调2023/24年盈利预测，裕元元预计其制造端业务2022-24年营收为62.4/61.1/64.2亿美元（同比+27%/-2%/+5%），集团价港归母净利润为3.2/2.9/3.3亿美元（同比+290.7%/-6.8%/+12.1%），审慎目标价15港元。评级公司发布2022M9业绩，目标单看制造端Q3，兴业营收同比增84.6%至16.1亿美元；毛利同比增长509.2%至3.2亿美元，证券增持毛利率19.7%。维持

该行表示，裕元元短期看海外库存周期，集团价港当前处于“被动补库存-主动去库存”去库阶段，审慎23Q2有望进入“被动去库存-主动补库存”补库阶段。评级中期看海外经济周期，美联储加息进入后半程，美国经济衰退压力也在加大，10月美国制造业PMI跌至50.2，这对我国纺织制造出口增长带来更持续下行压力。在品牌客户库存偏高、全球经济面临下行压力的大环境下，22Q4及23Q1订单能见度较低，公司将继续着重降本增效，动态调整产能计划和费用开支，保持利润率稳健。

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