招银国际：维持锦欣生殖买入评级 目标价11.73港元

招银国际发布研究报告称，国际维持（01951）“买入”评级，维持持续看好其在民营IVF领域内的锦欣价港龙头地位，目标价11.73港元。生殖公司上半年锦欣生殖1H22收入同比+33%至11亿元，买入目标归母净利润同比+22%至1.9亿元，评级经调整归母净利润同比+18%至2.6亿元。国际上半年IVF周期数达到12930，维持同比略微下降1.8%。锦欣价港

报告中称，生殖成都IVF业务与锦欣妇儿医院持续释放协同效应，买入目标1H21由IVF业务转诊至锦欣妇儿医院的评级患者数量同比+125%，由锦欣妇儿医院转诊至IVF业务的国际患者数量同比+108%。该行预计这种协同效应将随着业务整合进一步释放，维持或有望在其他区域进行复制。锦欣价港

该行提到，武汉锦欣IVF业务将在9月份正式恢复，公司预计在未来12个月内实现现金流平衡，考虑到上半年武汉锦欣产生3000万元亏损，此次业务恢复将进一步增厚公司未来净利润。

此外，公司持续进行行业整合，上半年完成对云南两家IVF医院控股权的收购，股份占比提高至96.5%，同时将深圳中山医院的股权提高至99.9%。公司在深圳收购新的物业，为未来深圳医院的扩张打下坚实基础。

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